واصلت أسعار الذهب ارتفاعها لتصل إلي مستويات مرتفعة جديدة خلال عام 2024، بسبب مجموعة كبيرة من العوامل بداية من تصاعد المخاطر الجيوسياسية والتوقعات المتزايدة بخفض أسعار الفائدة إلي المخاوف من عجز الميزانية والتحوط ضد التضخم والمشتريات الكثيفة من البنوك المركزية العالمية.

كان ارتفاع المعدن الأصفر خلال هذا العام مدفوع بشكل جزئي من التوقعات بقيام البنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة ثلاث مرات فى عام 2024 حيث بدأ التضخم العنيد في التراجع، لكن التكهنات الحالية تدل على أن خفض أسعار الفائدة قد يحدث مرة واحدة فقط حتي نهاية عام 2024.

تقليديًا، يزيد الدولار الأمريكي الضعيف وتراجع أسعار الفائدة الأمريكية من جاذبية السبائك التي لا تدر عائد، لكن هذه العلاقة بدأت في الانفصال وظهرت فى أوائل عام 2022وانكسرت العلاقة بين الذهب والعائدات الحقيقية الأمريكية بشكل كبير خلال هذا العام.

لقد جاءت مكاسب الذهب فى وقت أبكر عما كان متوقعًا حيث انفصل بشكل كبير عن العائدات الحقيقية، كان الكثير من خبراء السوق متفائلين بشأن أسعار تداول الذهب من الناحية الهيكلية منذ الربع الرابع لعام 2022ومع صعود الذهب فوق مستوي 2400 دولار للأونصة فى شهر أبريل، جاءت المكاسب فى وقت أبكر كما أنه كان أكثر حدة مما كان متوقعًا. 

قال رئيس استراتيجية المعادن الأساسية والثمينة في جي بي مورجان "جريجوري شيرر": لقد كان ارتفاع الذهب مفاجئًا بشكل خاص نظرًا لأنه تزامن مع تسعير تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية وارتفاع العائدات الحقيقية الأمريكية بسبب بيانات العمالة والتضخم الأقوى في الولايات المتحدة.

يميل عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي إلى أن يكونا محركين إيجابيين للذهب، نظرًا لوضعه كملاذ آمن وقدرته على البقاء كمخزن موثوق للقيمة، لديه ارتباط منخفض بفئات الأصول الأخرى، لذلك يمكن أن يعمل كتأمين خلال الأسواق الهابطة وأوقات التوترات الجيوسياسية.

وقال شيرر: "في خضم التوترات الجيوسياسية المتصاعدة والعقوبات المتزايدة وإزالة الدولرة نجد أن هناك زيادة في شهية المستثمرين لشراء الأصول الحقيقية والتي تتضمن الذهب".

هل من المتوقع أن يشهد المعدن النفيس موجة صعود أخرى مع بدء انخفاض الأسعار؟

قالت "ناتاشا كانيفا" رئيسة استراتيجية السلع العالمية في جي بي مورجان: إن العديد من المحركات الهيكلية الصعودية لأصول حقيقية مثل الذهب، بما في ذلك مخاوف العجز المالي الأمريكي وتنويع احتياطيات البنوك المركزية في الذهب والتحوط التضخمي والمشهد الجيوسياسي المتوترة، رفعت أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة هذا العام على الرغم من قوة الدولار الأمريكي وارتفاع العائدات الأمريكية، ومن المرجح أن تظل في مكانها بغض النظر عن نتيجة الانتخابات الأمريكية هذا الخريف، ومع ذلك، أسواق المعادن الثمينة ستركز علي أى تغييرات محتملة فى السياسة يمكن أن تؤكد أو تغير واحدًا أو أكثر من هذه الموضوعات.

قال شيرر: "بالنسبة لجميع المعادن، لدينا قناعة عالية بتوقعات صعودية متوسطة الأجل لكل من الفضة والذهب علي مدار عام 2024وحتي النصف الأول من عام 2025،وبرغم ذلك سيكون توقيت الدخول من الأمور البالغة الأهمية".

إن أي تراجع فى أسعار الذهب خلال الأشهر المقبلة قد يعطي للمستثمرين فرصة البدء في التمركز والشراء من مستوي منخفض لمزيد من الدعم، قبل بدء البنك الاحنياطي الفيدرالي في دورة التخفيض المخطط لها.

هل ستصل أسعار الذهب إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق؟

مع بقاء حالة الصعود البنيوية القوية للذهب سليمة، رفع بنك جي بي مورجان أهدافه لسعر الذهب خلال هذا العام والعام المقبل.

من المرجح أن يصل الذهب إلي مستوي 2500دولار للأونصة مع نهاية هذا العام، وفقًا لتقديرات أبحاث جى بى مورجان، يفترض هذا الاحتمال مع بدء البنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التخفيف النقدي التي قد تبدأ فى نوفمبر 2024، مما قد يعزز من أسعار الذهب ويدفعه إلي مستويات جديدة.

وتعتمد توقعات الذهب علي التوقعات الاقتصادية لبنك جى بى مورجان، والتي تتوقع تراجع معدلات التضخم الأساسية فى الولايات المتحدة إلي 3.5% فى عام 2024و2.6% فى عام 2025.

من المرجح أن تبقي المحركات الهيكلية التى ساهمت في صعود الذهب حتى الآن قوة داعمة صعودية حاسمة فى المستقبل، ويتوقع خبراء اقتصاد جى بى مورجان خفض البنك الاحتياطى الفيدرالى لأسعار الفائدة فى نوفمبر.

إن أكبر خطر هبوطي لوجهة نظر الذهب الصعودية هو السيناريو الذى يتحول فيه البنك الاحتياطى الفيدرالى إلى أن يكون أكثر عدوانية مع ضمان وصول التضخم بسرعة إلي هدفه.

بالإضافة إلى خفض أسعار الفائدة الوشيك والتوترات الجيوسياسية المتزايدة، كانت البنوك المركزية العالمية محرك رئيسي آخر لأسعار الذهب خلال العام الماضي عام وستستمر في ذلك فى عام 2024.

مشتريات البنوك المركزية وتدفقات الصناديق المتداولة تدعم الطلب على الذهب في 2024

لقد قامت البنوك المركزية العالمية بقيادة الصين بشراء نحو 1037 طن من الذهب فى عام 2023، وعلى نفس النهج بدأ عام 2024بقوة مع عمليات شراء صافية تقدر بنحو 290 طن فى الربع الأول من العام مما يجعله رابع أقوى أداء فصلي من عمليات الشراء منذ بدء موجة الشراء فى عام 2022، وفقًا لمجلس الذهب العالمي، كما جاء هذا أعلي بنحو 36% من الوتيرة الفصلية (أي حوالى 213طن) التى تشير إليها تقديرات جي بي مورجان للأبحاث السنوية التي تقدر بنحو 850 طن فى عام 2024، كما أن الزيادة التي تقدر بنحو 70طن فى صافى المشتريات مقارنة بالربع الرابع من عام 2023تأتي على الرغم من ارتفاع بنحو 5% علي أساس ربع سنوى فى متوسط ​​سعر الذهب.

وقال شيرر: "بشكل عام، فإن المستوى القوي من مشتريات البنوك المركزية، فضلاً عن الارتفاع المستمر في أسعار الذهب منذ نهاية الربع الأول، يجعلنا نفكر في حساسية الطلب من البنوك المركزية للسعر".

وبرغم ذلك قد تواجه الواردات الصينية القياسية من الذهب ضغط هبوطي خاصة بعد أن توقف بنك الشعب الصيني (الذى يتحكم فى كمية الذهب التى تدخل الصين من خلال حصص للبنوك التجارية) عمليات شراء احتياطى الذهب المبلغ عنها فى شهر مايو، لينهي موجة الشراء الضخمة التي استمرت 18شهر متتالية، ومع ذلك، من المرجح أن تبقي البنوك المركزية والمستهلكون الآخرون مشترين أقوياء عند انخفاض الأسعار، مما يدعم أرضية أعلى لأسعار الذهب.

إلى جانب اهتمام البنوك المركزية، هناك أيضًا شهية متزايدة للمستثمرين فى سوق الذهب المادي والتي تكون أيضًا مساهم رئيسي في تدفقات ارتفاع الذهب المستقبلية، انخفض إجمالى حيازات صناديق الاستثمار المتداولة فى الذهب منذ منتصف عام 2022، وانخفضت أيضًا حيازات خزائن لندن من الذهب حيث عوض الطلب المتزايد من البنوك المركزية فى الأسواق الناشئة والمستهلكين الماديين تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الخارجة.

قد يؤدي إعادة إطالة حيازات المستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة بسبب بداية دورة التخفيض إلى تشديد سريع، ومن المتوقع أن يؤدي ارتفاع أسعار الذهب إلى ارتفاع سوق الذهب المادي، ومن المرجح أن يكون إيجابيًا للسبائك ويدعم ارتفاع الأسعار في النصف الثاني من عام 2024.

في حين أن تحركات الذهب منفصلة بشكل تام عن العائدات الحقيقية وتسعير البنك الاحتياطي الفيدرالي فى الوقت الحالى، إلا أننا لا نزال نعتقد أن هذا من شأنه أن يضيف دعامة اضافية لتعزيز الذهب فى وقت لاحق من العام، لقد ارتفعت أسعار الذهب بالفعل على الرغم من انخفاض حيازات صناديق الاستثمار المتداولة المستمرة، وقد يكون التحول صعوديًا للغاية، مما يؤدى إلي ارتفاع آخر مستمر فى الأسعار" كما أشار شيرر.

أفضل خيارات للاستثمار في الذهب في أغسطس

الاستثمار في الذهب ليس استراتيجية جديدة، ومع ذلك، أصبح في هذه الأيام خيارًا أكثر شعبية بفضل الفوائد العديدة التي يقدمها، بدءًا من العمل كأصل آمن إلى المساعدة في التحوط ضد التضخم.

قد تفسر هذه المزايا، إلى جانب العوامل الاقتصادية اليوم مثل التضخم البارد والمستمر، سببًا في كسر سعر الذهب للعديد من الأرقام القياسية السعرية منذ بداية عام 2024، ولا يزال الذهب في مسار سعري صاعد اليوم، مما يجعله أصلًا بديلًا أكثر جاذبية للعديد من المستثمرين.

ونظرًا للارتفاع الأخير في الاهتمام بالذهب يبحث المزيد من الأشخاص عن طرق للشراء، إذا كنت واحدًا منهم، فإليك بعض الخيارات التي يقول الخبراء أنك قد ترغب في إلقاء نظرة عليها:

1 .سبائك الذهب المادية

لا يمكنك رؤية استثماراتك في سوق الأسهم في راحة يدك أو العديد من أنواع الاستثمارات الأخرى، ولكن عندما تشتري الذهب المادي، يمكنك رؤية عملية الشراء والاحتفاظ بها، بالإضافة إلى ذلك، من السهل على أي شخص شراء الذهب المادي إذا كان يريد إضافته إلى محفظته، فلا يقتصر الأمر فقط على مستثمري الذهب.

يمكنك شراء منتجات الذهب المادية مثل العملات المعدنية أو السبائك من متجر عملات محلي أو من خلال تاجر سبائك عبر الإنترنت أو حتى تجار التجزئة، ونظرًا لسهولة وراحة شراء الذهب يمكنك الحصول عليه بسهولة إلى حد ما دون البحث في مواقع الوساطة أو إجراء معاملات عبر الإنترنت.

2 .صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب

يمكن أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب أيضًا خيارًا ذكيًا للنظر فيه، حيث إنها وسيلة للعديد من الأشخاص للدخول في الاستثمار دون الكثير من المخاطر، وهذا بدوره يمكن أن يجعلها رهانًا ذكيًا لمجموعة واسعة من المستثمرين.

قد يكون شراء صندوق استثمار متداول في الذهب خيارًا منخفض التكلفة للحصول على الاستثمار في الذهب دون الحاجة إلى البحث في عمليات التعدين المحددة أو التعرف على عقود خيارات الذهب الأكثر تعقيدًا أو تداول العقود الآجلة، يمكن للمستثمرين مقارنة خيارات صناديق الاستثمار المتداولة المختلفة بسرعة ويمكنهم شراء وبيع أسهم صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بسهولة تمامًا كما يفعلون مع الأسهم الأخرى أو صناديق الاستثمار المتداولة التي قد يمتلكونها بالفعل.

عادةً ما تكون هناك بعض الرسوم المرتبطة بتكلفة الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، لكنها أقل تكلفة بشكل عام من خيارات الاستثمار الأخرى ذات نسب النفقات الأعلى، ومع ذلك، فإن الجانب السلبي المحتمل هو أن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب هي منتج أمان برغم أنك لا تملك الذهب.

إنك تشتري حصة من صندوق استثماري يمتلك الذهب، ومع صندوق الاستثمار المتداول، لا تملك الذهب بشكل مباشر، يتم تخصيص كل أونصة من الذهب بشكل جزئي، ولا يمكنك استلامها.

وبالتالي، قد تكون صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب وسيلة رائعة لبعض الأشخاص للبدء في الاستثمار في الذهب، ولكن إذا كنت تريد شيئًا ماديًا وملموسًا، فقد ترغب في الالتزام بخيارات الذهب المادية.

3 .خيارات الذهب والعقود الآجلة 

يقول الخبراء إن خيارات الذهب والعقود الآجلة قد تكون أيضًا جديرة بالاهتمام في أغسطس، وفي حين تقدم أنواع أخرى من أصول الاستثمار في الذهب عوائد أعلى، فإن هذه الخيارات المتقدمة قد تشكل أيضًا مخاطر أعلى للمستثمرين الجدد.

هناك مشتقات ذهبية أخرى يمكن اعتبارها بالتأكيد أكثر تقدمًا وتنطوي على مخاطر أكبر، مثل عقود خيارات الذهب وعقود الذهب الآجلة وخيارات الذهب على العقود الآجلة، تتطلب هذه العقود الرافعة المالية وتنطوي على مخاطر الطرف المقابل المتزايدة.